Comprendre la méthode
Définition de la méthode des praticiens
La méthode des praticiens est une méthode d'évaluation mixte : elle calcule la valeur de l'entreprise comme une moyenne pondérée entre sa valeur de rendement (capacité à générer des bénéfices durables) et sa valeur intrinsèque, aussi appelée valeur substantielle (patrimoine net réévalué).
La pondération classique est de 2/3 pour la valeur de rendement et 1/3 pour la valeur intrinsèque. Cette répartition reflète l'idée que l'entreprise vaut d'abord par sa rentabilité, sans ignorer son socle patrimonial.
Dans votre entreprise
Une approche mixte, à replacer dans votre opération
Dans une PME suisse établie, les comptes peuvent montrer à la fois une activité rentable et un patrimoine accumulé au fil des années. La valorisation par les praticiens rapproche ces deux lectures. Elle permet de discuter avec un repreneur ou des associés d'une base chiffrée compréhensible, à condition de travailler sur des résultats et des actifs corrigés plutôt que de reprendre le bilan sans analyse.
Il faut néanmoins distinguer l'évaluation économique d'une estimation fiscale de titres non cotés. Les instructions suisses, notamment la circulaire 28 de la Conférence suisse des impôts, prévoient des règles propres à l'impôt sur la fortune. Une valeur déterminée à cette fin ne devient pas automatiquement un prix de cession. Le contexte cantonal et les opérations réglementées doivent être examinés avec les professionnels suisses compétents.
Points décisifs
Les choix qui font évoluer l'évaluation
Un bénéfice réellement durable
Les exercices passés sont analysés pour séparer la performance récurrente des produits ponctuels. Le départ du dirigeant, la perte d'un contrat ou une rémunération atypique peuvent modifier le bénéfice à capitaliser.
Une substance vérifiée
Les réserves latentes sur les actifs, l'état des stocks et les engagements non apparents font évoluer le patrimoine net. Les incidences fiscales des corrections sont appréciées selon les hypothèses retenues.
Une pondération motivée
Le rapport explique pourquoi le rendement pèse davantage que les actifs, ou pourquoi un profil patrimonial appelle une autre lecture. La formule usuelle n'est pas un substitut à l'analyse du modèle économique.
Repère 01
Les deux composantes : rendement et substance
La valeur de rendement capitalise le bénéfice durable de l'entreprise — après retraitements (rémunération du dirigeant, éléments exceptionnels) — à un taux reflétant le risque. Plus l'activité est risquée, plus le taux est élevé et la valeur faible.
La valeur intrinsèque correspond à l'actif net corrigé : actifs réévalués à leur valeur de marché (immobilier, machines, stocks, participations) moins les dettes. Elle représente ce que vaudrait l'entreprise si l'on liquidait ou reconstituait son patrimoine.
Repère 02
La pondération : 2/3 – 1/3, avec des adaptations
La formule standard : Valeur = (2 × valeur de rendement + 1 × valeur intrinsèque) / 3. En pratique, la pondération s'adapte au profil de l'entreprise : une société très patrimoniale (immobilier, holding) verra le poids de la valeur intrinsèque augmenter ; une société de services, quasi sans actifs, sera évaluée presque uniquement sur le rendement.
Repère 03
Pourquoi cette méthode est si répandue en Suisse
Simple à expliquer, robuste et acceptée par les banques, les fiduciaires et les administrations, la méthode des praticiens est devenue un standard pour l'évaluation des PME suisses — notamment dans les transmissions, les successions et les sorties d'associés.
- Lisible : deux composantes claires, une pondération explicite
- Équilibrée : tient compte de la rentabilité ET du patrimoine
- Acceptée : largement reconnue par les acteurs suisses
- Adaptée aux PME : peu sensible aux projections long terme
Repère 04
Intérêts et limites
Son principal atout est sa robustesse : elle ne dépend pas de prévisions optimistes. Sa limite : elle regarde le passé plus que l'avenir. Pour une entreprise en forte croissance ou en retournement, elle sous-estime la valeur ; c'est pourquoi XVAL la croise systématiquement avec d'autres approches (DCF, multiples, comparables).
Repère 05
Distinction avec le DCF et les multiples
Le DCF (discounted cash flow) valorise l'entreprise sur ses flux futurs actualisés : plus riche, mais dépendant des hypothèses de croissance. La méthode des multiples valorise par comparaison avec des transactions ou des sociétés cotées : proche du marché, mais exige de bons comparables. La méthode des praticiens, elle, capitalise une rentabilité durable constatée — un bon point d'équilibre pour les PME.
Le calcul, étape par étape
Du résultat normalisé à une valeur pondérée
- 01
Arrêter le périmètre et la date
La société, ses participations et ses actifs hors exploitation sont identifiés. Une date commune évite de combiner une rentabilité ancienne avec un patrimoine évalué dans un autre contexte.
- 02
Capitaliser la capacité bénéficiaire
Le bénéfice normalisé est rapproché d'un taux justifié par le risque de l'activité. L'historique, la concentration des clients et la dépendance au dirigeant servent à apprécier sa soutenabilité.
- 03
Reconstituer l'actif net corrigé
Les valeurs comptables sont confrontées à la réalité économique des biens et des passifs. Les corrections patrimoniales sont présentées séparément afin de rendre les réserves latentes visibles.
- 04
Pondérer puis confronter
Les deux composantes sont combinées sans ajouter une seconde fois les mêmes actifs. Un rapprochement avec une approche de marché aide à comprendre les écarts et à établir une fourchette argumentée.
Exemple pédagogique · Données fictives
Lire la pondération dans un cas simple
Reprenons une PME rentable, sur un périmètre cohérent entre bénéfice et patrimoine.
- Bénéfice durable / taux
- CHF 300'000 / 10 %
- Valeur de rendement
- CHF 3'000'000
- Valeur intrinsèque
- CHF 1'200'000
Résultat illustratif
CHF 2'400'000
(2 × CHF 3'000'000 + CHF 1'200'000) / 3. Ce montant illustre la formule, pas un prix négocié ni une estimation fiscale. Une variation du taux ou des actifs corrigés change la conclusion ; les deux composantes doivent être définies sur le même périmètre.
Repère chiffré complémentaire
Une PME suisse dégage un bénéfice durable retraité de CHF 300'000. Avec un taux de capitalisation de 10 %, sa valeur de rendement est de CHF 3'000'000. Son actif net corrigé (valeur intrinsèque) s'élève à CHF 1'200'000.
Application de la formule : (2 × 3'000'000 + 1 × 1'200'000) / 3 = CHF 2'400'000. La méthode des praticiens conclut à une valeur d'environ CHF 2,4 millions, que XVAL confronterait ensuite aux multiples du secteur et, le cas échéant, à un DCF.
Ces calculs servent uniquement à expliquer la méthode. Ils ne constituent ni une recommandation, ni une valorisation de votre entreprise, ni un barème applicable en Suisse.
Limites et vigilance
Ce que la moyenne pondérée ne résout pas
01Croissance ou retournement
Une performance passée peut mal représenter l'activité de demain. Les praticiens ne rendent pas inutile un examen du carnet de commandes, des investissements et du plan de transformation.
02Valeur fiscale et prix de vente
Les règles fiscales suisses ne fixent pas les conditions d'une transaction. Synergies, modalités de paiement et garanties peuvent conduire les parties à négocier un montant différent.
03Taux sans barème universel
La plage de taux évoquée dans les repères doit être considérée comme indicative, non comme une norme suisse. Le taux dépend notamment de la date, des risques et de la définition du bénéfice retenu.
Votre rapport
Comprendre les deux composantes du rapport
Bénéfice corrigé
Un passage des comptes historiques au bénéfice durable avec justification des ajustements.
Patrimoine reconstitué
Les valeurs d'actifs et de passifs utilisées, ainsi que les réserves latentes identifiées.
Taux et pondération
La logique de capitalisation et le poids donné à chacune des deux composantes.
Lecture croisée
Les écarts avec les autres approches retenues et les limites d'utilisation de l'estimation.
Une analyse indépendante
Choisir la bonne méthode, puis expliquer la valeur
Vous préparez une transmission en Suisse ? Nous vérifions si cette approche mixte convient à votre entreprise et à la finalité de l'évaluation.
Le choix des approches dépend des données disponibles et de votre opération. Votre consultant précise les méthodes retenues et leurs limites avant de les rapprocher dans le rapport.
Valorisation dès
CHF 1'200
Entreprises avec un CA inférieur à 1,5 M CHF ; au-delà, sur devis.
Demander ma valorisationQuestions fréquentes
Les réponses pour aller plus loin
La méthode des praticiens est-elle officielle en Suisse ?+
Ce n'est pas une méthode imposée par une norme, mais une pratique largement reconnue et utilisée par les banques, fiduciaires et conseils en transmission en Suisse.
Quel taux de capitalisation utiliser ?+
Il dépend du risque de l'activité : typiquement entre 7 % et 13 % pour une PME suisse. Le choix du taux est l'un des points les plus sensibles — c'est là que l'expérience du consultant compte.
Peut-on l'utiliser pour une startup ?+
Non, elle suppose une rentabilité durable établie. Pour les jeunes sociétés, on privilégie le DCF et les comparables.
La pondération deux tiers / un tiers s'applique-t-elle à toutes les sociétés ?+
Non. C'est un repère classique. Une holding patrimoniale, une activité de services ou une société en transformation exigent d'examiner la pertinence de cette pondération et, selon le cas, d'autres méthodes.
Peut-on transmettre directement la valeur calculée à l'administration fiscale ?+
Une évaluation économique n'est pas nécessairement établie selon les instructions fiscales applicables. Il faut vérifier la finalité du rapport et les règles pertinentes avec votre fiduciaire ou votre conseil suisse.
Faut-il ajouter la trésorerie au résultat de la formule des praticiens ?+
Pas automatiquement. Si la trésorerie est déjà incluse dans le patrimoine retenu, un ajout systématique peut créer un double compte. Le traitement dépend du périmètre et de la distinction entre actifs nécessaires à l'exploitation et actifs excédentaires.
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